2014年上半年，中國的男裝上市公司都很不幸，而且不幸的原因也大體相同：男裝行業正在重蹈運動用品行業的覆轍。

《第一財經日報》記者梳理的最新半年業績預報顯示，步森股份、希努爾以虧損上千萬元分列業績最不幸榜單的前兩名，而凱撒股份、卡奴迪路、報喜鳥占據了業績最不幸榜單的后三名，凈利潤跌幅最多達到80%。

業內人士對本報記者表示，與數量有限的女裝上市公司相比，中國男裝業上市的公司數量達到10～20家，這些年大舉跑馬圈地，形成了“泡沫”，而現在正是“擠泡沫”的時候。 

“開店”增長到盡頭

國內男裝企業的發展，與早前爆出存貨危機的運動用品企業相似，主要依賴的路徑除了開店、開店還是開店。不同的是，運動用品企業比男裝企業更早一步實施開店擴張的戰略，增長的泡沫也更早破滅，早在2009年，李寧等企業顯示出開店難以為繼、銷售渠道存貨爆滿的狀況。

今年上半年，步森股份歸屬于上市公司股東的凈利潤預計為虧損3508.05萬元~3168.56萬元，比上年同期下降-380%～-410%。2011年上市之初，步森股份就提出：“為了更好地擴大品牌影響力，通過開設直營店等方式進行直營成為目前主流男裝企業發展的方向。”

步森股份為自己制定了近乎完美的開店目標。2010年底，步森股份共擁有直營店（柜）11家、加盟店（柜）752家，2011年的門店計劃是900家，2012年1000家，2013年1200家。

卡奴迪路走的是類似的道路。截至2011年12月31日，卡奴迪路連鎖店數為318家。到2013年底，卡奴迪路門店總數為531家，較2年前增加了近七成。

開店帶動業績增長的快感，很快走到了盡頭，店鋪租金和人力成本的增長幅度超過了收入的增幅，男裝企業收入還勉強維持增長的態勢，維持利潤規模卻困難重重。

各展求生本領

在業績下滑的重壓之下，男裝企業八仙過海各顯神通。

準備大舉擴張門店的報喜鳥嗅到市場中危險的氣息后，在2013年果斷出售了準備建門店的6宗商鋪，獲得1.9億元的收入；今年，報喜鳥繼續計劃將不超過20個已購置的商鋪（原購置成本合計不超過3億元人民幣）出售。

業內專家汪前進對本報記者說，現在電商對實體門店的沖擊力度越來越大。2008年的時候，服裝電商渠道的銷售額還只有幾百億元，到了2013年，服裝電商的規模達到4000億元，估計占到整個國內服裝銷售額的兩成左右。大量開實體店這條路難以為繼。

男裝企業也不乏大舉進軍電商者，不過如何擺平線下實體經銷商，令人頭疼。業內專家馬崗說，以往的商業模式肯定要調整，但是男裝企業不少依靠加盟商，自己搞電商，等于端了加盟商的飯碗，不轉是等死，轉則是找死，在電商和加盟商之間維持平衡，處理好利益分配，要做的事還很多。

也有感覺大事不妙的企業一腳踩進前途看上去更加光明的其他行業。

2014年3月，凱撒股份董事會審議通過了《關于設立專項產業基金的議案》，同意該公司發起設立專項產業基金。凱撒股份進入投資領域，與雅戈爾（600177.SH）相似，現在投資、房地產和服裝構成雅戈爾業務的三駕馬車，投資業務為雅戈爾帶來不少真金白銀。

凱撒股份決定買下手游公司更是讓其賺足了眼球。今年6月，凱撒股份宣布以7.5億元的對價收購酷?；??？崤；幽壳吧暇€運營的游戲產品包括《唐門世界》、《兄弟萌》、《絕世天府》、《太古仙域》等，2012年、2013年及2014年1~3月實現營業收入分別為287.14萬元、3283.60萬元、2849.32萬元，凈利潤分別為-5.71萬元、748.16萬元、1205.00萬元，營業收入和凈利潤均呈現較快增長趨勢。

翻身待來年？

2009年，運動用品企業庫存高企，直到2013年，大規模關店、清理庫存才告一段落，馬崗預計，今年有部分運動用品企業可能會實現個位數增長。

男裝企業復原是否也需要4~5年時間？馬崗說，與運動用品企業相比，男裝企業的門店數量、存貨規模要小得多，門店數最多的大概5000余家，一般是1000~3000家，調整起來相對容易。但是清庫存不利的因素也有，男裝的單價較高，即便打折，售價還是不低，這會影響存貨的清理速度。

　　汪前進認為，男裝行業的洗牌1~2年不會結束。男裝業的問題，既有本身前些年跑馬圈地太快的原因，也與現在消費不振的經濟大環境有關，而大環境目前沒有明顯變化。