棉紗即期利潤虧損幅度大，近期國內棉紗現貨價格基本呈現持續陰跌狀態。一方面，需求持續疲弱，傳統的“金三銀四”旺季落空，下游訂單需求持續疲弱，棉紗即期利潤不佳，并且棉紗庫存不斷走高，庫存壓力較大。另一方面，3月開始，國內疫情多點散發導致物流不暢，更是加劇需求疲弱程度；3月底前后，軋花廠的銷售意愿濃厚使得現貨價格不斷下跌，但是現貨成交仍無法好轉。短期來看，國內棉紗現貨價格依然偏弱，待疫情得到控制后，棉紗需求才有可能好轉，其中出口需求好轉是中期價格的關鍵所在。

棉紗即期利潤虧損幅度大

春節之后，國內棉紗下游需求持續疲弱，棉紗價格處于陰跌狀態。在整個紡織產業鏈中，軋花廠保持挺價銷售態度，這種情況在3月底才有所緩和。雖然棉花現貨價格近期不斷回落，但是即期的棉紗加工仍處在大幅虧損狀態中，棉紗即期利潤虧損已經至1500-2000元/噸，虧損幅度處于近幾年最高水平。

春節之后，紡企開機率持續表現偏弱，雖然市場對“金三銀四”需求旺季有所期待，但是受疫情影響預期一再落空，這也導致紡企開機率持續走弱。再加上棉紗加工利潤不佳，并且棉紗庫存已經在近5年最高水平，環比不斷走高，從而導致紡企在成品庫存高企情況下，對棉花原料的采購意愿不斷降低，紡企的棉花原料庫存也一再走低。 

清明節后，雖然國內棉花現貨價格不斷下跌，并且跌幅有所放大，但是棉花與滌綸短纖、粘膠短纖的價差仍處在歷史高位，加之棉紗價格大幅虧損，紡企轉產混紡的比例增加，這也在一定程度上削弱了棉花需求。

疫情帶來的影響逐步緩解 

國內對疫情仍然堅持“動態清零”政策不變，預計后期疫情帶來的負面影響將逐漸緩解。近日，國務院應對新型冠狀病毒感染肺炎疫情聯防聯控機制印發通知，部署切實做好貨運物流保通保暢有關工作。嚴禁擅自阻斷或關閉高速公路、普通公路、航道船閘，嚴禁在高速公路主線和服務區設置防疫檢查點。因此，后續物流的阻礙有望緩解，這樣一來，整個紡織服裝需求也將好轉。

不過，外需市場或難有較大改觀。根據目前棉花的內外價差分析，國內棉花現貨價格已經比進口棉花價格每噸低千元左右，但是仍無法轉變為國內出口的競爭力。從內外棉紗價差來看，遠期進口棉紗價格大幅高于國內棉紗現貨價格，但是外需低迷的表現仍是國內棉紗價格上漲乏力和傳導不暢的關鍵。從另外一個角度來說，雖然國內棉紗跟漲乏力，但是國際棉紗價格的強勢表現仍給國內棉紗價格提供一定支撐，這也導致國內棉紗期貨價格難以擺脫區間振蕩格局。 

美國棉制品進口環比走弱

數據顯示，今年2月，美國共進口棉制品17.21億平方米，同比增長11.96%，環比下降5.79%。其中，從中國進口4.21億平方米，同比增長10.31%，環比下降9.39%；從印度進口2.93億平方米，同比增長15.07%，環比下降11.11%；從巴基斯坦進口2.21億平方米，同比增長3.63%，環比下降16.59%；從越南進口1.72億平方米，同比增長12.17%，環比增長18.25%。從美國棉制品進口來源看，我國占比仍有走低的跡象，并且全球紡織服裝需求或逐漸走弱，大概率恢復到疫情前的平穩狀態。與此同時，美國農業部最新公布的4月供需報告也下調了全球棉花2021/2022年度的消費量。

綜合以上分析，在疫情的沖擊下，我國棉紗需求更加低迷。此外，國內出口訂單仍面臨新疆棉禁令的限制，雖然國內原料價格更低，但是競爭力依然不足，而越南、印度、孟加拉等國棉紗出口表現偏好，并且從美國棉制品進口來看，持續擠占中國的份額，導致國內棉紗出口需求持續疲弱?？傊?，在國內疫情沒有完全穩定的情況下，棉紗價格依然偏弱，但是后期隨著國內疫情好轉，需求也有望出現好轉。

來源：國投安信期貨

編輯：中國紗線網新媒體團隊