4月份，港股服飾企業財報陸續發布，一個明顯的特征是，安踏、李寧、特步等運動服飾類企業業績一騎絕塵，營收普遍達百億元量級。而一批傳統服飾企業卻在虧損邊緣徘徊，股價也常年萎靡。

有分析師認為，傳統服飾企業無論是研發還是生產都面臨瓶頸，是時候迎來一場變革了。

傳統服飾承壓明顯

很長一段時間以來，運動服飾類企業都是港股紡織服飾概念股中的佼佼者，而2021年，其又創下業績新高。

比如，安踏2021年財報顯示，公司全年營收493.3億元，增長38.9%，營業收入連續8年保持增長，超越阿迪達斯中國的343.4億元，僅次于耐克中國的510.2億元。此外，營業利潤上漲20.1%至110億元，股東應占溢利大漲49.6%至77.2億元，兩項指標均創下歷史新高。

李寧也交出了一份優異的成績單，其2021年年報顯示，公司收入同比增長56.13%至225.72億元，重回雙位數增長水平線，而這也是李寧年度營收首次突破200億元大關。

特步今年業績也創下歷史紀錄，營收首次突破百億元大關。財報顯示，2021年公司營收100.13億元，凈利潤9.08億元，毛利率從上年的39.1%上升至41.7%。

數據顯示，安踏、李寧和特步三大國產運動品牌2021年營收合計達819.15億元。但與運動服飾企業業績突飛猛進形成鮮明對比的是，傳統服飾企業業績不振，其背后似乎“各有苦衷”。

拉夏貝爾在財報中表示，雖然公司A股股票面臨終止上市，但不會對H股上市主體產生直接影響。財報顯示，2021年度公司營業收入僅為4.3億元，較2020年的18.19億元同比下降76.36%，凈虧損達到8.21億元。此外，截至2021年底，拉夏貝爾歸屬于上市公司股東的凈資產為-14.31億元。同時，公司股價也長期萎靡，從2022年開始一直低于0.5港元/股，截至4月15日午間收盤，每股僅報0.33港元。

2021年9月份，江南布衣因為童裝產品出現“不良設計”遭到家長聲討和退貨。此后，杭州西湖區相關部門約談江南布衣，并對其進行調查。2022年3月1日，江南布衣還因銷售不符合保障人體健康和人身、財產安全的國家標準、行業標準、地方標準產品，被上海市市場監督管理局處罰，涉事產品依然為兒童服裝。

江南布衣發布的2022財年半年報（從2021年7月1日至12月31日）顯示，江南布衣期內整體收入24.85億元，同比增長7.3%；凈利潤4.44億元，同比減少4.25%。其中，過去幾年原本表現不錯的兩個童裝品牌jnbybyJNBY、Pommedeterre（蓬馬）營收均出現不同程度下降。

此外，賣女鞋的達芙妮日子也不好過。4月份達芙妮發布2021年年報，報告期內，公司實現營業收入1.06億港元，同比下滑71%；實現凈利潤5270萬港元。而其上年同期虧損2.42億港元，由虧轉盈。但看似虧損問題得以解決，可回顧達芙妮過去幾年的業績可見，公司長期處于虧損狀態。2015年至2020年，達芙妮分別虧損3.79億港元、8.19億港元、7.34億港元、9.94億港元、10.7億港元、2.42億港元。而2021年扭虧為盈似乎也與其主營業務關系不大，根據公告，2021年實現盈利，主要由于去年1月份，達芙妮出售土地獲得了1.1億元的補償款。

“當下本土品牌除了運動品牌一路高歌，在市場面表現較好是波司登等時尚類品牌，其他傳統品牌依然在轉型路上探索。”鞋服行業獨立分析師程偉雄向《證券日報》記者表示，運動風口和國潮風對于日韓風、歐美風沖擊很大，但類似拉夏貝爾、達芙妮等品牌在轉型路上反應過慢，被市場逐步邊緣化。

傳統服飾企業轉型迫在眉睫

對比之下，港股運動服飾類企業的表現遠遠優勝于傳統服飾企業，傳統企業已經到了不得不轉型的階段。

“運動服飾與傳統服飾企業存在業績差距，主要有兩個原因。”艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅向《證券日報》記者表示：“第一，疫情以來大眾對健康運動的興趣提升，令服飾運動化趨勢更為明顯，這種龐大需求會催生運動服飾市場進一步擴大；第二，傳統服飾在品類更新上比運動服飾更慢。”

張毅介紹，傳統服飾的單個品類批量化程度不高，“例如，某個款式的外衣相對運動外套的產量，不可能大批量生產。所以在市場上傳統服飾企業的增長就相對疲軟，也容易遇到瓶頸。”

同樣在港股上市的羽絨服品牌波司登的業績著實令人刮目相看。據其最新財報（2021年4月1日至9月30日）顯示，期內波司登營收達到53.9億元，同比上漲15.6%；權益股東應占溢利6.39億元，同比上漲31.4%。

這似乎得益于波司登的高端化戰略，但高端化也絕非一勞永逸。不久前，波司登還曾因羽絨服價格高但品質不符定價，被媒體在“3·15”期間曝光。

傳統服飾轉型運動服飾也絕不輕松?！蹲C券日報》記者在達芙妮天貓旗艦店注意到，雖然品牌也在售賣運動鞋，且價格大多低至200元左右，可銷量與專業運動品牌差距很大。

張毅表示，服飾產業，品牌想要脫穎而出，就必須拼研發、拼設計，因為消費者的需求是個性化的。誰研發能力更突出，對消費者需求洞察和分析更準確，誰就能勝出。“我認為，國產服飾企業現階段產品的研發流程和生產流程，基本到了瓶頸期，是時候迎來一場變革了。”