著名管理學大師彼得 德魯克曾說“專注是創新的保證，分心往往難以成功。專注也是確保創新實踐得以持續的準則”?，F實中，“專注+創新”已經成為諸多企業發展壯大的指針。在服裝領域，德魯克的觀點正在被國民羽絨服品牌波司登（03998）印證。

2018年波司登確立了“聚焦羽絨服，聚焦主航道”戰略，在這一戰略指引下，公司持續細分羽絨服品類，推出登峰系列、滑雪系列、極寒系列、時尚系列、商務系列等中高端創新產品。2018年-2020年，波司登連續3年以自主品牌身份登上紐約、米蘭、倫敦時裝周，在國際舞臺上展現全球領先中國品牌的魅力。

波司登從品牌引領出發，不斷提升產品力，將品牌力推升到全新高度，但其創新從未停滯。10月27日，波司登（03998）全球首創“風衣羽絨服”發布會在上海舉行，標致著公司仍沿著以創新引領品牌升級航道前行。

首創風衣羽絨服發布，創新引領品牌升級

波司登此次發布的風衣羽絨服系列產品，目標是切入中高端商務市場。在設計上，風衣羽絨服結合了風衣與羽絨服兩個經典品類的風格和優勢，解決市場缺乏時尚與保暖兼具、符合正式場合著裝羽絨服的痛點。

風衣羽絨服由波司登創意研發總監，曾任職于Armani、Versace、Prada等知名奢侈品牌的意大利著名設計師Pietro Ferragina主刀。同時邀請曾在奢侈品牌Burberry任職12年的前設計總監Russell Delaney，提供設計靈感。

兩位頂級設計師加持，使得波司登風衣羽絨服在設計、工藝、面料、版型四大方面再次實現創新與突破。據悉，每一件風衣羽絨服都有超過52個衣片，耗時960個小時，歷經300道制作工序才精制而成，可見這制作工藝有多精細；還采用了通過國際RDS認證的800+高蓬松度大朵鵝絨，加上內里通道布直充工藝結構，充分保證了保暖度。

浙商證券認為，風衣羽絨服的發布，有望進一步幫助波司登打入3000-5000元中高端商務市場。同時，風衣羽絨服的發布，也標志著公司正式進入了今年的銷售旺季。從短期看，風衣羽絨服有望成為波司登最近銷售的催化劑。長期看，公司的品牌力和產品升級路徑明確，同時考慮到目前國貨對海外品牌的替代趨勢。因此，浙商證券堅定看好波司登作為品類龍頭在未來的增長勢頭。

價格的內涵是品牌定位，銷售價格提升是品牌升級的外在表現。自2018年提出堅持“熱銷的羽絨服專家”戰略轉型以來，波司登品牌羽絨服實行全面提價，尤其是高端產品提價幅度超過30%，主力羽絨服產品價格維持在1000-3000元中高端價格區間。

難能可貴的是，波司登品牌升級是公司和消費者的共同選擇。如今，波司登羽絨服代表的不僅僅是消費者買得起的產品，更是消費者想要買的羽絨服品牌。波司登2020/21財年經營數據清晰顯示，公司旗下品牌羽絨服業務實現銷售收入108.89億元，同比上升14.5%，收入占比達到80.5%。其中，波司登主品牌收入同比上升18.9%，達99.98億元。公司品牌羽絨服線上銷售收入中，單價超過1,800元的產品銷售收入占比達到31.8%，同比提升4.3個百分點。

品牌力升級之下，波司登盈利質量再上新臺階。2020/21財年公司品牌羽絨服業務毛利率在2021/21財年增加3.9個百分點至63.7%，帶動綜合毛利率提升3.6個百分點至58.6%，創歷史新高。品牌羽絨服熱銷帶動公司整體經營活動現金流達到31.3億元，同比增長155.8%。

市場地位進階，與加拿大鵝PK漸占上風

波司登品牌升級實現產品銷售“質”和“量”雙增長，足見公司從品牌到業績的轉化能力之強。同時，品牌升級也是公司實現市場地位躍升的一柄利刃。

波司登在2021年首次入選國際品牌價值評估權威機構Brand Finance 公布的“2021全球最具價值服飾品牌排行榜50強(Brand Finance Apparel 50 2021)”品牌價值增速高達39%，在榜單中增速排名第三。今年8月，歐睿官方發布權威認證報告顯示，波司登羽絨服規模全球第一，頭部品牌優勢凸顯。

反觀波司登同級別競爭對手加拿大鵝（GOOS.US）。今年9月，Canada Goose加拿大鵝關聯公司希計（上海）商貿有限公司，涉嫌利用廣告對商品或服務作虛假宣傳，欺騙和誤導消費者，被上海市黃浦區市場監督管理局罰款45萬元，并責令公開更正，責令停止發布，責令改正。

該事件對加拿大鵝的品牌和資本市場形象，都帶來負面影響。近期，加拿大鵝股價未能走出“旺季行情”，市值圍繞40億美元（約300億港元）上下徘徊。與之形成鮮明對比，波司登股票長時間穩居600億港元以上，相當于2個加拿大鵝的體量。

近期投資者通過港股通對波司登的持倉持續增長，并有加速流入跡象。截至10月28日收盤，港股通對波司登持倉占比達到10.12%。

通過以上信息或許可以窺知，波司登至于加拿大鵝，已經有了從“追趕者”向“領先者”角色轉化的勢頭。

羽絨服發展前景向好，數字化轉型激活成長潛能

從行業角度看，以波司登為代表的羽絨服品牌尚有廣闊的發展空間和樂觀的發展前景。根據Statista Research的研究數據，2018年，全球羽絨服市場規模已經達到1,304 億美元，預期到2025年全球羽絨服市場規模將達到3,845億美元，2018-2025年行業年均復合增長將達到16.7%。

經過長時間競爭沉淀，羽絨服市場的競爭格局愈發清晰，當前全球20%的頭部品牌已占據80%的市場份額。未來，羽絨服行業增量市場，將主要由行業頭部企業把控。

立足當下，展望未來。波司登憑借風衣羽絨服創造一個全新羽絨服品類，乃至創造一個羽絨服細分市場，公司無論業績還是行業地位都有望更上一層樓。

就近而言，波司登在近期開展的“雙11”線上預售中，無論是男裝品類還是女裝品類都名列前茅。提及線上銷售，波司登近年來開展的數字化戰略，推動公司業績增長不可忽略。

早在5年前，波司登便與阿里云基于零售系統展開初步合作，打通全國門店與線上商品的流轉系統。今年公司進一步與阿里巴巴加強戰略合作，共同推動數據中臺的建設。在公司2020年新款的首次鋪貨中，數據中臺便促使公司商品與門店渠道的匹配度便得到了明顯提升，對產品動銷率和適銷度也產生了積極影響。

目前，波司登的數字化轉型重點主要有三方面：新零售能力建設、商品快反能力建設、數據中臺建設。通過三方面的努力，公司得以將企業內部信息與外部顧客數據結合，準確把握客戶需求，洞察消費變化，提升精準營銷能力。

2020/21財年，波司登品牌天貓平臺擁有注冊會員超476萬人，較上財年末增長超過160%，其中30歲以下年輕消費者占比約為27.4%，較去年同期有明顯增長。會員復購銷售金額占線下總銷售金額達到了26.9%。

“數字化基礎設施”構建完善，疊加重磅高端新品發布，可以預判波司登在今年“雙11”期間會有更加亮眼的表現。事實上，除了波司登自身做出的努力外，天氣因素也將成為推動其銷售增長的“外力”。

據國家氣候中心消息，今年7月以來，赤道中東太平洋海溫持續下降，預計10月進入拉尼娜狀態，并于冬季形成一次弱到中等強度的拉尼娜事件。與此同時，鑒于2020-2021年秋冬季曾出現拉尼娜事件，2021年將是“雙拉尼娜年”。

歷史數據顯示，在多數拉尼娜事件達到盛期的冬季，影響我國的冷空氣活動比常年更加頻繁，且強度偏強，我國中東部大部地區氣溫較常年同期偏低的概率較大。拉尼娜事件勢必帶動保暖服飾消費需求。

多重有利因素環伺下的波司登，繼續朝著“聚焦主航道、聚焦主品牌”的戰略目標前行，從品牌引領出發，不斷提升產品力、渠道力、品牌力，聚焦主業，重塑“羽絨服專家”定位，在消費者和投資者心智中均形成正向反饋。未來，期待波司登在羽絨服行業的聚焦與創新，持續領先全球，獲得更加清晰的發展前景。